レジの向こうに見える「信仰」の価値：コストコ決算が暴いたサブスク小売の強靭な骨格

<div class="separator" style="clear: both;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiWtYLgbGj-C0UXDEjWV-lHmt-JkkQu1-gLgy7baM0V97AW9DJ9pkiK2Oat9ng5JJeqfuxvc54cG_vC0c1DSGoY2IWfDksb0opOdHs8t1Cv_oXFEO5ym0YgIytfRqi51svyd_jkoOZ31OVLAmXnCQPMbdPgoLMvOT_Zo1lxB-wg-FZvvcnLTGBCftXkPAQ/s1536/ChatGPT%20Image%20Oct%201,%202025,%2009_16_55%20AM.png" style="display: block; padding: 1em 0; text-align: center; "><img alt="" border="0" width="600" data-original-height="1024" data-original-width="1536" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiWtYLgbGj-C0UXDEjWV-lHmt-JkkQu1-gLgy7baM0V97AW9DJ9pkiK2Oat9ng5JJeqfuxvc54cG_vC0c1DSGoY2IWfDksb0opOdHs8t1Cv_oXFEO5ym0YgIytfRqi51svyd_jkoOZ31OVLAmXnCQPMbdPgoLMvOT_Zo1lxB-wg-FZvvcnLTGBCftXkPAQ/s600/ChatGPT%20Image%20Oct%201,%202025,%2009_16_55%20AM.png"/></a></div> | 情報項目 | 詳細 | | :--- | :--- | | **発表企業** | 米Costco Wholesale Corporation（コストコ） | | **対象期間** | 2025年度 第4四半期（16週）および 通期（52週、8月末締め） | | **主要実績（Q4）** | 純売上高：約844億ドル（前年比 +8.0%） | | **注目の成長要因** | **会員料収入が前年比 +14%**増、堅実な国際部門の伸長 | | **成長の核** | 強靭な会員モデル、インフレ下での「バリュー訴求力」、国際展開 | | **日本の読者への示唆** | 国内小売業・サブスクモデルへの教訓、消費者意識への影響、グローバル投資視点 | --- ## **25億ドルの「年会費」が意味するもの** コストコ（Costco）の決算が発表された、と聞いて、私はまずあの**巨大な倉庫**を思い浮かべました。床に並ぶ山のようなくるみ、天井近くまで積み上がったティッシュの山。あの圧倒的な「物量」が、小売業界の「強さ」を可視化している、と。 しかし、今回の2025年度決算が本当に鮮烈だったのは、その**「物量」の裏側にある「会員料収入」**でした。四半期で**前年比プラス14%**。この数字は、単なる売上の伸びなんかじゃない。これは、顧客がコストコという「**信仰**」に対して、毎年粛々と支払い続ける**奉納金**のようなものだと、私は思うのです。 純売上高8%増という堅実な伸びももちろん立派ですが、私の嗅覚が反応するのは、この会員料の**「太さ」**です。小売業者が薄利多売の泥沼で喘ぐ中、コストコは年会費という名の「**安定のオイル**」で、常に経済の波を乗りこなしている。 --- ## **「お得」という名の魔法使い** なぜ、この会員モデルが**景気の逆風**に強いのか？ アメリカでは今、インフレの荒波が人々の財布を凍らせています。家計はキュッと引き締められ、誰もが「どうにかして安く、しかし上質なものを手に入れたい」と渇望している。そんな**消費者の心の隙間**に、コストコはスッと入り込みます。 「年会費を払う。しかし、その年会費以上に、ここで買い物をすれば得をする」 この**シンプルな誘惑**が、まるで魔法のように人々をリピーターにする。彼らは大量仕入れでコストを徹底的に削り、その「浮いた分」を会員に還元するという、まさに**相互扶助の経済圏**を築き上げているわけです。 心の声が囁きます。「これはもはや買い物ではない。一種の**生活防衛戦略**だ」と。 --- ## **太平洋を越えて響く「ゴング」の音** さて、日本の私たちとコストコの決算に、一体何の関係があるのでしょう？ 私は、この決算の強さが、日本の小売業や**サブスクモデル全体に打ち鳴らされた「ゴング」**だと見ています。 考えてみてください。日本も今や、あらゆるものが「会員制」「サブスク型」です。動画、音楽、フィットネス、そして小売。日本の企業は、このコストコの決算を見て、深く自問すべきです。 「**我々の年会費は、顧客に『払う価値がある』と心の底から言わせているか？**」 ただ便利、というだけではもう通用しません。会員モデルは、価格優位性や品揃えといった「実利」だけでなく、**顧客との強い「絆」**で結ばれていなければ、すぐに破綻します。 そして、国際展開。コストコは、アメリカ国内の飽和を恐れず、アジアをはじめとする世界市場へと、その巨大な倉庫を**静かに、しかし確実に**拡張し続けている。これは、グローバル化を志向する日本企業にとって、極めて示唆に富む戦略ではないでしょうか。 --- ## **リスクの「かすかな影」を見逃すな** もちろん、すべてがバラ色なわけではありません。好調な数字の裏側には、**かすかな影**が差しています。 国際部門の伸びは素晴らしいが、世界的な**サプライチェーンの混乱**や**為替の激しい変動**は、彼らの筋肉質な利益構造を削ぎ落とす**鋭いナイフ**になりかねない。 そして、「会員更新率」という、**ビジネスモデルの生命線**。もし、彼らが会費を上げ過ぎたり、提供する「バリュー（価値）」が消費者の期待を下回ったりすれば、たちまち顧客は離散し、この強靭な骨格は一気に脆くなります。彼らが今後、この「会員の信頼」という見えない資産を、いかに守り、育てていくか。そこに、**コストコの真の勝負**がかかっています。 この決算は、私たちが何を「お得」と感じ、何に「対価」を払うのか、という現代の消費哲学を鮮やかに映し出しています。もしあなたが今、何かしらのサブスクサービスに会費を払っているのなら、一度立ち止まって考えてみてください。**あなたの「年会費」は、本当にあなたを幸福にしていますか？** その問いこそが、このニュースの、最も重要なメッセージなのです。 ### 参考リンク * Costco “Costco Wholesale Corporation Reports Fourth Quarter and Fiscal Year 2025 Operating Results” [https://investor.costco.com/news/news-details/2025/Costco-Wholesale-Corporation-Reports-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2025-Operating-Results/default.aspx](https://investor.costco.com/news/news-details/2025/Costco-Wholesale-Corporation-Reports-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2025-Operating-Results/default.aspx) * Reuters “Costco beats quarterly revenue estimates; membership fee earnings rise 14%” [https://www.reuters.com/business/retail-consumer/costco-beats-quarterly-revenue-estimates-strong-demand-cheaper-essentials-2025-09-25/](https://www.reuters.com/business/retail-consumer/costco-beats-quarterly-revenue-estimates-strong-demand-cheaper-essentials-2025-09-25/) * Investing.com “Costco Q4 2025 slides: sales surge 8% as membership and digital growth accelerate” [https://www.investing.com/news/company-news/costco-q4-2025-slides-sales-surge-8-as-membership-and-digital-growth-accelerate-93CH-4256441](https://www.investing.com/news/company-news/costco-q4-2025-slides-sales-surge-8-as-membership-and-digital-growth-accelerate-93CH-4256441) [1]: https://investor.costco.com/news/news-details/2025/Costco-Wholesale-Corporation-Reports-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2025-Operating-Results/default.aspx "Costco Wholesale Corporation Reports Fourth Quarter and Fiscal ..." [2]: https://www.reuters.com/business/retail-consumer/costco-beats-quarterly-revenue-estimates-strong-demand-cheaper-essentials-2025-09-25/ "Costco tops quarterly estimates as Americans seek bargains amid ..." [3]: https://www.investing.com/news/company-news/costco-q4-2025-slides-sales-surge-8-as-membership-and-digital-growth-accelerate-93CH-4256441 "Costco Q4 2025 slides: sales surge 8% as membership and digital growth accelerate"