「産業の時代が帰ってくる」──欧州はAI・グリーン産業を支える資本市場を作れるのか

<div class="separator" style="clear: both;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfJqBkq5YtpRIazisoR-MAtlSbu4e02bG9sulBpr-RtHjGdr85icF7xlQ4QNmwwMrLUfAp4-JpxSG_3l7q6dB4vcwYtS5GYbW0RLjC4Ab4MrTGd-sSSF7eCTk-vl_KqZyeVBsWooER4qslMLzTrR4Cw0sLS7XuIPS17YSr7BlPUzsNJ0TpcRkWwOw4bKM/s1536/ChatGPT%20Image%20Nov%2025,%202025,%2012_10_37%20PM.png" style="display: block; padding: 1em 0; text-align: center; "><img alt="" border="0" height="600" data-original-height="1536" data-original-width="1024" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgfJqBkq5YtpRIazisoR-MAtlSbu4e02bG9sulBpr-RtHjGdr85icF7xlQ4QNmwwMrLUfAp4-JpxSG_3l7q6dB4vcwYtS5GYbW0RLjC4Ab4MrTGd-sSSF7eCTk-vl_KqZyeVBsWooER4qslMLzTrR4Cw0sLS7XuIPS17YSr7BlPUzsNJ0TpcRkWwOw4bKM/s600/ChatGPT%20Image%20Nov%2025,%202025,%2012_10_37%20PM.png"/></a></div> 欧州でいま静かに熱を帯びているテーマがある。それが **“産業の時代の再来”** だ。 AI、半導体、クリーンエネルギー、電池、EV、そして水素。 世界はすでに巨大な産業投資のフェーズに入っているのに、EUはそのスピードに追いつけていない──そんな危機感がヨーロッパ全体で強まっている。 背景には、Chatham House の分析がある。 欧州が抱える最大の問題は、**「家計の貯蓄が産業投資へ十分に流れ込まない構造」** にあるという指摘だ。 AIやグリーン産業が“国家規模の投資”を求めている一方で、EUの資本市場は細分化され、国ごとにルールも違う。 金融商品、税制、企業の資金調達の仕組みに至るまで、米国のような一枚岩の市場ではない。 これがスタートアップの成長、産業のスケールアップ、研究投資の継続性を妨げている。 この記事では、 **・なぜ欧州は資本市場を統合できないのか ・家計資産が産業界へ届かない構造 ・AI・グリーン産業が求める“国家級投資”とは何か ・日本にも刺さる「資本市場の壁」問題** をカジュアルにまとめていく。 --- ## ■ 欧州が抱える“常識のズレ”：貯蓄は多いのに投資につながらない Chatham House の指摘で最も象徴的なのがこれだ。 ### ● 家計の貯蓄率は高いのに、企業の投資には回らない 欧州の家計はアジアに近いほど貯蓄率が高い。 しかしそのお金は、安全性の高い預金・保険に偏り、市場へ流れない。 理由はシンプルで深い。 * 国ごとに金融規制が異なり、越境投資が難しい * EU共通の資本市場が存在しない * リスク資産に投資する文化が弱い * スタートアップへの資金供給が分散され“細切れ”になりがち * 米国のように大型IPOを生み出す仕組みがまだ貧弱 つまり、 **お金はあるのに、流れが悪い。** これは日本にもよく似ている。 巨額の家計金融資産を抱えているのに、投資に回るのはごく一部。 欧州はまさに“日本と同じ壁”にぶつかっている状態だ。 --- ## ■ AI・グリーン産業には「とてつもない規模の投資」が必要 記事で強調されていたのは、産業の性質が大きく変化している点だ。 ### ● 旧来のサービス経済 → 巨大資本を要する“産業経済”へ AIは莫大な計算資源とデータセンター投資が必要。 グリーン産業は再エネ、電池、送電網、水素プラントなど、国家レベルのインフラ整備が前提。 数年単位ではなく、 **10〜20年で数十兆円規模の投資** が必要とされるのだ。 スタートアップがシード→シリーズA→シリーズBで大きく成長する米国とは異なり、欧州では後期投資が弱い。 シリーズC以降に必要な大型資金が集まらず、企業が成長の途中で止まってしまう。 ### ● 結果：スケールできない → 技術が米国や中国へ流出 資金が足りないと、 * 人材が国外へ移動 * 有望スタートアップの買収 * 大型投資の不足で EU 内の産業基盤が弱体化 * 技術の主導権が外へ流れる こうした問題が続き、欧州全体が「産業の主役から外れつつある」という焦りを抱えている。 --- ## ■ 欧州市場が統合できない理由は“政治の壁” Chatham House が鋭く指摘するのは、技術より政治の問題だ。 ### ● EU内で資本市場が分断されている 国ごとに税制、証券市場、規制、投資商品がバラバラ。 EUは経済圏として巨大なのに、金融市場は一つにまとまっていない。 * フランスとドイツは資本市場統合のゴール像が違う * 金融監督の権限を EU が握ることを嫌がる国も多い * 中小国は大国中心のルールになることを懸念 * 年金基金の投資原則が国ごとに異なり調整が困難 要するに、 **「まとめたい」という理想はあるが、政治的にまとまらない。** 同じ通貨ユーロを使っていても、「金融」は国家主権の象徴であり、各国は手放したがらない。 --- ## ■ 欧州が掲げる“産業の時代”の再来とは何か 記事が提示しているストーリーはこうだ。 ### ● ① 世界は再び“産業主導”の時代に戻っている AI、クリーンテック、バッテリー、EV、エネルギーインフラ。 いずれも巨額の設備投資が必要で、かつ国家の戦略が深く関わる。 ### ● ② 欧州はサービス経済に偏りすぎていた 製造業の衰退、スタートアップ支援の不足。 結果として、世界の産業競争で遅れをとった。 ### ● ③ 家計の巨大な貯蓄を産業支援に回す仕組みが“急務” これをやらない限り、欧州はAI時代の主役になれない。 Chatham House はこれを **“Industrial Age 2.0（産業の時代の再来）”** と呼んでいる。 --- ## ■ 日本にとっても無関係ではない 記事の内容はEUの話だが、日本にも直結するポイントが多い。 ### ● 日本も「家計資産はあるのに投資が進まない」構造 欧州とほぼ同じ。 NISAが広がり、ようやく流れが生まれてきたが、大型のリスクマネーは依然として不足している。 ### ● AI・グリーン分野の産業競争は“国境を越える” 欧州が資金供給を強化すれば、アジア企業の買収や技術獲得の動きが強くなる可能性もある。 ### ● 日本も同じように「どこまで資本市場を開くか」が問われる 年金、証券市場、リスクマネーの文化── すべてが日本の未来の産業にも関わる。 つまり、 **欧州の議論は、10年後の日本の姿にもつながっていく。** --- ## ■ 結論：欧州は“資金の流れを変えられるか”が勝負 欧州の家計には巨額の資産が眠っている。 しかしそれが産業へ届かなければ、AI・グリーン産業の波に取り残されてしまう。 * 資本市場の統合 * 年金基金の改革 * 投資文化の醸成 * スタートアップ〜スケールアップの資金パイプ強化 * 政治的な連携の強化 これらを進められるかが、欧州の未来を決定づける。 世界が「産業の時代」に突入する中で、 欧州がどこまで巻き返せるのか──ここが最大の見どころだ。 --- ## 参考リンク [https://www.chathamhouse.org/2025/11/industrial-age-returns-europe-ready](https://www.chathamhouse.org/2025/11/industrial-age-returns-europe-ready)