米CPI（12月分）で再燃する「インフレは鈍化、でも粘る」ムード

<div class="separator" style="clear: both;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhzhSSecRi5lO5ruGCmYzAi54XgBENNgZ_c2XSA9j979kl0nyraK1rpoAzNyVYZeRo6oP7KiJhv9t9bp5IjEt18FGVbHb4v2EE7pQL3l5O7gCXJlSID7vi_0pnLIRcALG18MAxQsEttdK3QyOkb6QZROI3br75HJ8xvxjTytoYkniaK3PH-9m9eM26aynk/s1536/ChatGPT%20Image%20Jan%2019,%202026,%2012_50_36%20PM.png" style="display: block; padding: 1em 0; text-align: center; "><img alt="" border="0" width="600" data-original-height="1024" data-original-width="1536" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhzhSSecRi5lO5ruGCmYzAi54XgBENNgZ_c2XSA9j979kl0nyraK1rpoAzNyVYZeRo6oP7KiJhv9t9bp5IjEt18FGVbHb4v2EE7pQL3l5O7gCXJlSID7vi_0pnLIRcALG18MAxQsEttdK3QyOkb6QZROI3br75HJ8xvxjTytoYkniaK3PH-9m9eM26aynk/s600/ChatGPT%20Image%20Jan%2019,%202026,%2012_50_36%20PM.png"/></a></div> ### 利下げ期待と警戒感が交錯する2026年初頭のマーケット 米国の金融市場で、再び**インフレの温度感**が大きな話題になっている。きっかけとなったのは、米国労働統計局が公表した**2025年12月分の消費者物価指数（CPI）**だ。数字だけを見るとインフレは確実にピークアウトしている。しかし同時に、「完全に落ち着いた」と言い切れない粘り強さも浮き彫りになり、市場では利下げの時期を巡る見方が微妙に揺れ始めている。 この“インフレ鈍化しつつ粘る”という評価は、株式、為替、暗号資産まで幅広い市場に影響を与えている。2026年の相場を占ううえで、今回のCPIは見逃せない内容だった。 --- ## CPIの数字が示したものとは何だったのか 12月分CPIは、前年同月比で見るとインフレ率の低下基調が続いていることを明確に示した。エネルギー価格の落ち着きや、一部モノの価格調整が進んだことが背景にある。数カ月前と比べれば、インフレ環境は確実に改善していると言っていい。 ただし、市場が注目したのは総合指数以上に**コアCPI**の動きだった。食品とエネルギーを除いたコア指数は、FRBが金融政策を判断するうえで重視する指標だ。このコア部分に、想定以上の粘りが見られたことで、「利下げはまだ慎重になるのではないか」という見方が広がった。 インフレが減速しているのは事実だが、**減速のスピードが緩やか**。この点が、今回のCPIを「安心材料」と同時に「警戒材料」にもしている。 --- ## なぜ「粘るインフレ」が問題視されるのか インフレが粘る最大の理由として挙げられるのが、**サービス価格の高止まり**だ。住宅関連費用、医療、保険、外食などは、景気が減速しても下がりにくい傾向がある。これらは人件費の影響を強く受けるため、一度上がると簡単には元に戻らない。 FRBにとって最も避けたいのは、「インフレが完全に抑え込めていない状態で利下げを始め、再び物価が加速する」シナリオだ。今回のCPIは、そのリスクがまだ消えていないことを示唆した。だからこそ、市場では「利下げは来るが、思っているより先かもしれない」という見方が再燃している。 --- ## 株式市場が素直に喜べなかった理由 インフレ鈍化のニュースは、本来であれば株式市場にとってプラス材料になりやすい。金利が下がれば、企業の成長期待が高まり、株価は上昇しやすくなるからだ。 しかし今回のCPI発表後、株式市場の反応はやや慎重だった。それは、「良いニュースだが、十分ではない」という評価が広がったためだ。利下げ期待が完全に後退したわけではないものの、**タイミングが後ずれする可能性**が意識されたことで、積極的なリスクオンにはつながらなかった。 特に金利動向に敏感なハイテク株や成長株では、慎重な値動きが目立った。インフレがもう一段落ち着くまでは、相場全体が神経質になりやすい状況が続きそうだ。 --- ## 為替・ドル相場への影響も無視できない 日本の個人投資家にとって重要なのが、**ドル円相場への影響**だ。米インフレが粘るということは、米金利が高水準で維持される可能性が高まることを意味する。これは、ドルの下支え要因になる。 今回のCPIを受けて、「日米金利差はすぐには縮まらない」という見方が改めて意識された。円高を期待していた層にとっては、やや肩透かしの内容だったとも言える。一方で、ドル建て資産を保有している投資家にとっては、引き続き追い風となる環境が続いている。 --- ## SNS世代の投資家が押さえておきたい視点 10〜40代のSNSユーザーにとって、CPIや金融政策の話題はとっつきにくいかもしれない。ただ、今回のCPIが示した本質はシンプルだ。 **「インフレは落ち着いてきているが、マーケットが安心できるほどではない」** この状態では、相場は上下に揺れやすくなる。強気一辺倒でも、悲観一色でもない。短期的な値動きに振り回されるより、インフレと金利のトレンドを意識しながら、ポジションを柔軟に調整する姿勢が求められる局面だ。 --- ## インフレ鈍化の先にあるもの 今回の米CPIは、FRBの金融引き締めが一定の成果を上げていることを示す一方で、「最後のひと押し」がまだ残っている現実も突きつけた。利下げは視野に入っているが、急ぐ理由もない。そんな微妙なバランスが、2026年初頭の市場を支配している。 今後は、次のCPIや雇用統計、FRB高官の発言一つひとつが、利下げ時期を占う材料として注目されるだろう。インフレが本当に沈静化するのか、それとも再び粘りを見せるのか。その答えが見えるまで、市場の緊張感は続きそうだ。 --- ### 参考リンク [https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm](https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm) [https://www.bls.gov/news.release/cpi.htm](https://www.bls.gov/news.release/cpi.htm) [https://www.bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf](https://www.bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf) [https://www.jetro.go.jp/biznews/2026/01/ff8d845473460125.html](https://www.jetro.go.jp/biznews/2026/01/ff8d845473460125.html)